中国民间资本大变局的经济法分析：理论及实证的视角
——以“炒房热现象”为分析平台
李华振 袁建伟
本文原载（京）《中国商人》杂志2004年第11期
【内容提要】一场由温州发源的、正席卷全国的、最终影响整个中国民间资本的大变局拉开了序幕。隐藏在背后的经济规律是民间资本的战略转移遭遇了瓶颈。研究今天的温商之繁荣，应参照中国古代的徽商之历史镜像，必须认真分析徽商的兴衰成败之轨迹。过度炒房的危险之处在于可能沦落为不思进取的食利阶层，丧失中国入世之后进行产业调整和升级的机会。作为一种市场化取向的行为，炒房热也会出现市场失灵，应引导它向正常方向发展，用有形之手去弥补无形之手的失灵。
【关键词】市场失灵；中国民间资本；炒房热；温商；徽商；适度干预
背景资料：炒房热现象亟待学术研究
近年来，温州商人在中国民间资本市场上掀起了又一股冲天大浪，突出表现为“温州炒房热”的一再升温，温州炒房团成为中国当前经济生活中的万众焦点。从学术的视角，我们不得不关注如下问题：
——在这场声势浩大的温州炒房热的背后，隐藏着怎样的经济规律？
——它会不会重蹈中国古代曾经同样繁盛一时的徽商之覆辙？
——徽商会不会成为温州民间资本的历史镜像？
——变局是不是意味着结局？作为目前中国民间资本样板之一的温州资本，下一步将何去何从？
——它将在何种程度上改写中国的民间资本格局？
——作为对国民经济的总量进行宏观调控的经济法，该怎样对炒房热作出何种法律回应？
——对此，政府经济行为应遵循怎样的规制原则？
——……？等等，透过这些问号，我们将看到以温州为代表的中国民间资本怎样的深层动向？
打个形象的比喻，熟悉金庸武侠小说的人都知道“七伤拳”和“一阳指”，前者是一种危险的武功，既能伤人，也会伤己，而且会伤得极深（七脏俱伤）；后者则是把全身的功力都集中于一点（指头上），以一点发力而致胜。温州民间资本倾尽全力向房地产市场进军，这到底是既伤人也最终伤己的“七伤拳”，还是全部功力集于一点之上的“一阳指”？
理论解析：变局背后的深层是民间资本战略转移遭遇瓶颈
温州商人的经商风格与广东商人的风格迥然不同，十年前，当广东商人在深圳玩股票时，温州人不为所动，连近在家门口的上海股市里都难得见到温州人的身影。那时，温州人在埋头干实实在在的实业，从全国最大的水货制造基地到全国最大的精品制造大本营，温州商人的每一步都没离开轻工制造业，因为在他们看来，这才是真正的实业。
正是这种实打实的精神，造就了温州经济的一枝独秀——进入21世纪以来，中国股市进入“冰河时代”，以玩股票而发家的广东等地的民间资本迅速缩水，而温州民间资本由于本来就与股票的关系不大，因此没有受到中国股市波动的太大影响，仍然持续坚挺，并在历史上第一次真正超过了全国所有的其它地方。
这能很好地解释为什么现在我们看到的是“温州炒房团”而不是“深圳炒房团”或“上海炒房团”之类。因为在这个时期——在这个股市低靡的时期，只有温州人手里还有大把大把的闲钱（闲置资本），而其它地方的民间资本却因为缩水而手头上“最近比较烦、比较烦，总觉得钞票越来越难赚”，当然就没有那么多游资去全国各地南征北战地炒房了。
这不可避免地又牵扯到一个相关的问题，就是：温州的这笔巨额民间资本为什么不继续投入到轻工制造业的进一步扩大再生产中去？为什么不投向其它领域？为什么这么集中地把赌注几乎全押在了炒房上？
要回答这连续的三个“为什么”，必须从经济学上寻找隐藏在背后的经济规律。我们会发现：这是由于温州民间资本的战略转移遭遇了瓶颈！
第一，若继续投向轻工制造业的进一步扩大再生产，由于眼下的轻工业产品加工生产和模仿制造已达到近乎饱和，面临着新市场规则的制约和残酷的市场竞争。达到了规模效益的“帕累托最优状态”之后，再向轻工制造业扩大投资就显得失去了必要，已经不再符合经济原理。
第二，若投向重化工、机械等大型产业，则温州明显缺乏产业基础，不象东北那样有深厚的重工业基础，而且，由于国家现在实施“振兴东北工业基地”战略，温州在政策扶持上也无法与东北相比。这条路似乎行不通。